2021年6月11日，来自浙江杭州的杭州博日科技股份有限公司Hangzhou Bioer Technology Co., Ltd.(简称”博日科技”) 向港交所递交招股书，拟在香港主板IPO上市。
博日科技是次IPO的的中介团队主要有：中金公司为其独家保荐人；普华永道为其审计师；竞天公诚、富而德分别为其公司中国律师、公司香港律师；浙江天册、贝克.麦坚时分别其券商中国律师、券商香港律师；灼识咨询为其行业顾问。
一、杭州博日科技IPO招股书简介
我们是中国PCR设备市场中的开拓者，并佔据领先地位。根据灼识谘询报告，我们是中国首批获得两类PCR产品、一台基因扩增仪及一台荧光定量PCR设备注册证书的公司之一。根据灼识谘询报告，于2020年，我们的国内销量以18.5%的市场份额位居中国PCR设备市场的第三位，而我们的海外销量在中国出口PCR设备的公司中排名第一。
我们的产品组合战略性地覆盖了仪器、试剂及耗材等PCR产品的行业价值链括。PCR产品用于PCR检测的各个阶段。PCR检测是一种有关将测试样品中的目标片段放大到足以进行分析的检测方法。PCR检测用于临床场景以及各种非临床场景，如动物疾病检测、海关检疫及科学研究。除PCR检测外，我们的若干产品亦可用于分子检测的所有场景。分子检测为实验室检查组织、血液或其他体液样本中若干基因、蛋白质或其他分子的一种测试。我们主要设计、开发、生产并销售三类产品，即仪器、试剂及耗材：
• 我们的仪器产品主要包括(i)主要用于提取和纯化样本中的DNA及╱或RNA的设备，及(ii)主要用于进行PCR反应以及对反应结果检测和分析的设备。
• 我们的试剂产品包括(i)主要用于稳定保存样本中的DNA及╱或RNA的样本保存液，及(ii)主要用于提取和纯化样本中的DNA及╱或RNA的试剂，及(iii)主要用于核酸的定性或定量检测的试剂。
• 我们的耗材产品包括(i)仪器专用耗材，主要与我们的适用仪器配套使用，及(ii)分子检测通用耗材，主要用于实验室中分子相关实验。
我们的产品大部分销售予经销商，少部分直接销售给畜牧业企业、OEM客户、医院、独立临床实验室等终端客户。截至2018年、2019年及2020年12月31日以及2021年3月31日，我们分别有473名、595名、1,303名及803名经销商，其贡献的收入分别佔我们2018年、2019年及2020年以及截至2021年3月31日止三个月总收入的64.2%、67.9%、64.0%及77.3%。
二、杭州博日科技股东架构
招股书显示，博日科技在上市前的股东架构中，控股股东为贺贤汉先生，其拥有全部已发行股份约58.58%的权益，包括拥有约 41.35%的直接权益、分别透过先导因子及博日基链拥有约8.61%及8.61%的间接权益；
员工持股平台先导因子、博日基链，分别持股8.61%、8.61%；
山村章先生，持股18.95%；
16名投资者，合计持股22.47%，其中包括：
铜陵沪申，持股3.45%；
凯普生物科技（300639.SZ），持股2.58%；
中微半导体（688012.SH），持股2.15%；
利源投资，持股1.72%；
建自伍号，持股1.72%；
刘宇，持股1.51%；
华大共赢，持股1.29%；
李雷，持股1.08%；
金志好，持股0.86%；
华一沨，持股0.86%；
杭州普华，持股1.35%；
浙江深改，持股1.35%；
浙江财政厅旗下浙江财务，持股1.35%；
深圳共赢，持股0.50%；
中国银河(06881.HK、601881.SH)旗下银河源汇，持股0.41%；
菏泽点金，持股0.27%。
三、杭州博日科技公司业绩
招股书显示，在过去的2018年、2019年、2020年和2021年第一季度，博日科技的营业收入分别为 0.71亿、1.44亿、12.34亿和5.43亿元人民币，相应的净利润分别为0.03亿、0.30亿、2.17亿和2.64亿元人民币。
四、杭州博日科技点评
1 依赖于市场景气
新冠疫情这一黑天鹅为医疗行业的发展带来新的发展机遇，不少相关企业得以抓住机遇加速了其成长性。
根据公开数据显示，全球PCR产品市场规模进一步扩容，增长迅速，由2015年的52亿美元增至2020年的162亿美元，复合年增长率为19.3%，预计到2030年将达到388亿美元。其中，2015年至2020年，我国PCR产品市场迅速增长，由2015年4亿美元的市场规模增至2020年27亿美元的市场规模，复合年增长率为43.0%。
而面对新冠疫情，博日科技开发了从样本采样、保存到核酸提取、检测的解决方案。基于此，业绩增长明显。
2018至2020年，公司的收入分别为7090万元、1.443亿元以及12.337亿元；同时，截至2021年3月31日止三个月，公司收入较2020年同期（9550万元）增至5.427亿元。公司毛利分别为3050万元、7630万元以及7.867亿元；同时，截至2021年3月31日止三个月，毛利较2020年同期（6200万元）增至3.565亿元。此外，毛利率由2019年的52.9%增至2020年的63.8%。此外，公司在报告期内的毛利率分别为43.1%、52.9%、63.8%，增长较为显著。
受益于此，博日科技在我国PCR产品市场的份额由2019年的1.8%增长至2020年的6.6%（按销售收益计）。其中，2019年至2020年，旗下仪器、试剂及耗材的销售量分别增加566.2%、423.8%、3658.8%。
但需要注意的是，虽然公司的营收和净利吃到了疫情红利而大幅增长，但后期随着疫情的逐渐受控，且接种疫苗不断普及，疫情的影响或有所减轻，公司旗下产品的需求有减少的可能性，届时对公司的增长会带来明显的冲击，进而影响其盈利能力和业务前景。
2 依赖于经销商、海外市场
同时，公司大部分的产品向经销商销售，少部分直接销售给畜牧业企业、OEM客户、医院、独立临床实验室等终端客户。
报告期内（2018年-2020年），向经销商销售的收益分别为0.455亿元、0.98亿元、7.90亿元，分别占总收益的64.2%、67.9%、64.0%。同时，由于新冠疫情使得市场对PCR产品的需求增加，公司的客户群也有所增加。报告期，公司分别有473名、595名、1303名经销商，此外，直接销售客户的数量由2019年的164名增加至2020年439名。
可以看出，公司产品在一定程度上依赖向经销商销售，而一旦公司与现有经销商难以维持良好关系，如经销商选择减少、延迟或取消订单，或直接影响其销量以及收入增长，使其出现重大的波动或下降，进而对公司的业务发展及经营业绩造成不利影响。
另一方面，目前公司将海外市场分为十个大区，报告期内（2018-2020年），来自海外的销售收益分别为0.263亿元、0.283亿元、0.455亿元，分别占总收益的37.1%、19.6%、36.9%。后期预计会继续扩张本公司的全球布局，受制于地缘政治等宏观风险，其业务及财务业绩也可能受到不利影响。
此外，基于公司从事医疗器械，需要从国家药监局或其省或地级市的地方分支机构或其他司法管辖区的主管监管当局等完成监管备案或取得产品注册证。这一过程存在不确定性，一般耗时耗财，一旦公司无法及时获得产品的监管批文，或对公司经营造成一定的负面冲击。
杭州博日科技IPO招股书完整版PDF下载https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2021/103544/documents/sehk21061101562_c.pdf
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