美股新股:金融云服务商Paymentus向纽交所递交了IPO上市申请

根据S-1 / A的注册声明,Paymentus Holdings(PAY)已申请通过A类普通股的IPO筹集2亿美元,并同时进行5,000万美元的私募配售。该公司向全球的公司及其客户提供账单支付软件。PAY在产生收益和自由现金流的同时增长惊人,因此值得密切关注IPO。

Paymentus Holdings

一、Paymentus简介

Paymentus的总部位于华盛顿州雷德蒙市,旨在为金融机构和其他企业开发云提供的支付技术堆栈,以便为客户提供全渠道支付服务。管理层由创始人,董事长兼首席执行官Dushyant Sharma领导,后者曾是SaaS电子计费公司Derivion的联合创始人。

该公司的主要产品功能包括:

  • IPN-即时付款网络
  • 订婚
  • 简报
  • 赋权
  • 支付
  • 智力

Paymentus已经从包括Accel-KKR和Ashigrace LLC在内的投资者那里获得了至少3000万美元的股权投资。

二、Paymentus客户/用户获取

该公司通过直接销售和营销模式寻求与开票人的关系,而无需开发或实施费用。到2020年,该公司的平台通过代表1,600万客户的1,300多个帐单网络生成了超过1.95亿笔交易。销售和营销费用占总收入的百分比随着收入的增加而下降,如下图所示:

销售和营销费用与收入
时期百分比
三个莫斯。截至2021年3月31日8.9%
2020年10.6%
2019年11.9%

销售和营销效率比率(定义为每美元销售和营销支出产生了多少新收入)在最近的报告期内已提高到2.8倍,如下表所示:

销售和营销有效率
时期
三个莫斯。截至2021年3月31日2.8
2020年2.1

40规则是软件行业的经验法则,该规则规定,只要总收入增长率和EBITDA百分比率等于或超过40%,该公司就处于可接受的增长/ EBITDA轨迹上。

截至2021年3月31日,PAY的最新计算为38%,因此根据下表,该公司已接近达到此指标:

40法则计算
最近版本增长率%33%
息税折旧摊销前利润%5%
全部的38%

管理层报告称,其2019年和2020年的美元净收入保留率均高于117%。

超过100%的数字表明该公司正在从同一组客户中产生额外的收入,显示出强大的产品/市场适应性以及有效的销售和营销流程,因此Paymentus在这方面表现良好。

三、Paymentus市场与竞争

根据Grand View Research的2021年市场研究报告,到2020年,全球数字支付(作为代理)市场规模约为583亿美元,预计到2028年将达到2410亿美元。

这表示从2021年到2028年,复合年增长率将达到19.4%。预期增长的主要驱动力是智能手机的持续高普及率,电子商务的增长以及互联网普及率的提高以及在线支付技术的采用。此外,下图还按解决方案类型显示了美国到2016年至2028年的历史和预测的数字支付市场:

Paymentus市场与竞争

按类型划分的主要竞争者或其他行业参与者包括:

  • 旧版解决方案提供商
  • 内部金融机构系统
  • 电话付款

四、Paymentus财务数据

Paymentus最近的财务业绩可以总结如下:

  • 不断增长的收入增长
  • 增加毛利润但降低毛利率
  • 营业利润和净收入不断增长
  • 来自运营的现金流量不平衡但呈上升趋势

以下是从公司的注册声明中得出的相关财务结果:

总收入
时期总收入差异百分比与之前的差异
三个月。截至2021年3月31日$ 92,222,00032.5%
2020年$ 301,767,00028.0%
2019年$ 235,778,000
毛利(亏损)
时期毛利(亏损)差异百分比与之前的差异
三个月。截至2021年3月31日$ 27,547,00032.6%
2020年$ 92,627,00024.4%
2019年$ 74,434,000
毛利率
时期毛利率
三个月。截至2021年3月31日29.87%
2020年30.69%
2019年31.57%
营业利润(亏损)
时期营业利润(亏损)营业利润率
三个月。截至2021年3月31日$ 4,853,0005.3%
2020年$ 18,428,0006.1%
2019年$ 18,371,0007.8%
净收入(亏损)
时期净收入(亏损)
三个月。截至2021年3月31日$ 2,278,000
2020年$ 8,525,000
2019年$ 9,000,000
运营现金流量
时期运营现金流量
三个月。截至2021年3月31日$ 7,177,000
2020年$ 35,620,000
2019年$ 17,511,000

截至2021年3月31日,Paymentus拥有4,960万美元现金和4,540万美元总负债。

截至2021年3月31日的十二个月内,自由现金流为2230万美元。

五、Paymentus IPO详情

Paymentus打算通过IPO发行A类普通股筹集2亿美元的总收入,以提议的中点价格每股20.00美元发行1000万股。投资者已表示有无约束力的兴趣购买IPO中不超过6,000万美元的A类股票。现有投资者Accel-KKR已同意以首次公开发行的价格同时进行定向增发购买5000万美元的A类股票。

A类普通股股东将有权获得每股一票,B类股东将获得每股十票。标准普尔500指数不再将拥有多类股票的公司纳入其指数。假设首次公开募股成功,该公司在首次公开募股时的企业价值约为23亿美元,这不包括承销商超额配股权的影响。若不包括承销商购股权,私募股份或限制性股票的影响,流通股与流通股的比率约为8.62%。

管理层表示,它将使用IPO的净收益,具体方法如下:

我们打算将此次发行的所得款项净额中的约5,740万美元用于赎回我们所有A系列优先股的已发行和流通股(包括应计股息),其中绝大部分股份均由AKKR及其创始人和首席执行官持有。我们打算将此次发行的所得款项净额的其余部分以及同时进行的定向增发用于一般公司用途,包括营运资金,运营支出和资本支出。此外,我们可能会使用部分净收益来收购或投资于业务,产品,服务或技术。(来源)

IPO的上市账簿管理人包括高盛,摩根大通,美国银行证券,花旗集团,贝尔德,野村证券,雷蒙德·詹姆斯,富国银行证券,第五第三证券,PNC资本市场,AmeriVet证券和CL King&Associates。

六、Paymentus IPO点评

Paymentus正在寻求公共投资以赎回其A系列优先股以及其公司扩张计划该公司的财务状况表明,营业收入不断增长,并且增长速度加快,营业利润和净利润也在增长。截至2021年3月31日的十二个月中的自由现金流为2,230万美元,在合理范围内。

销售和营销费用占总收入的百分比随着收入的增加而下降;其销售和营销效率提高到2.8倍。此外,该公司的40公制性能规则几乎消除了这一障碍,其基于美元的净保留率在2019年和2020年均达到了令人印象深刻的117%。

为遗留财务账单提供现代软件解决方案的市场机会是巨大的,该公司应享有非常有利的行业动态,尤其是在COVID-19大流行及其对越来越多的消费者采用数字技术的影响之后。

高盛(Goldman Sachs)是主承销商,在过去12个月中,由该公司领导的IPO自首次公开募股以来平均产生25.8%的回报。在此期间,这是所有主要承销商的中间业绩。

该公司前景的一个风险是,它依靠美国银行和摩根大通以及薪资解决方案提供商(以及其他)将新的开票人推荐到其平台,因此,如果这些推荐关系中的任何一个要终止,都可能对公司产生负面影响。企业的成长轨迹。

至于估值,与更大,更多元化的Fiserv相比,IPO估值合理,因为尽管FISV产生了更高的每股收益,但收入增长却更为缓慢。Paymentus的发展似乎令人印象深刻,这是因为其专注于在产生收益和自由现金流的同时对账单空间进行现代化改造,因此IPO值得考虑。

预计IPO定价日期:2021年5月25日

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